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特殊情况投资之东方航空（第3页）

因业务量大幅上升，营业成本有一定升幅，不过整体费用率有着显着改善；资产负债率稳中有降，现金流有所增长，整体来看三季度业绩表现还是比较亮眼的。

（二）业务方面

受益于暑运出行需求的复苏，中国东航的业务量提升显着。

2023年前三季度中国东航运输旅客8499.56万人次，同比增长151.46%，相当于2019年同期水平的86.8%。

机队引进：截至2023年三季度末，东航集团共引进飞机18架，退出飞机12架，净引进飞机6架，合计运营客机781架。

公司计划2023下半年至2025年分别引进飞机2架、13架、4架，退出3架、9架、14架。

ASK、RPK分别同比上升133.82%、171.39%，相当于2019年同期水平的88.48%、78.92%。

客座率为73.66%，同比增长10.2%，较2019年同期下降8.92%。

（注：ASK全称AvailableSeatKilometers，表示可用座位公里；RPK全称RevenuePassengerKilometer，表示收入客公里，即旅客周转率）

其中，2023年第三季度中国东航运输旅客3304.98万人次，同比增长118.5%，相当于2019年同期水平的97.46%。

ASK、RPK分别同比上升119.74%、149.72%，达到2019年同期水平的99.46%、92.47%。

国内航线ASK、RPK恢复较快，分别恢复至2019年同期的123%、113%；

国际航线ASK、RPK分别恢复至2019年同期的56%、53%；

地区航线分别恢复至2019年同期的81%、85%；

客座率为76.61%，同比增长9.19%，较2019年同期下降5.8%。

票价情况，根据Choice的票价指数数据，一线城市对飞航线的票价指数（2022年日均票价2019年年均票价）明显高于核心城市对飞票价指数。

2022年一线城市互飞航线平均票价恢复至2019年87%的水平，恢复速度快于核心城市对飞的45%。

2022年冬春航季，中国东航（包含旗下上海航空）调整了包括北京-上海、上海-广州、上海-深圳在内的10条航线的经济舱全价票票价，平均涨幅10%。

以京沪线数据为例，自2016年12月京沪线加入实行市场调节价航线目录以来，京沪线的经济舱全价票票价从2017年的1240元上涨至2022年冬春季的2150元，累计涨幅达73.4%。

航线数量，从2019及2022年夏秋、冬春航季航班计划看，中国东航一线城市（北上广深）对飞航线数量领先，始终保持全行业第一。

以2022年冬春航季的航班计划为例，中国东航一线城市对飞航线数量为1092班周，高于中国国航的996班周、南方航空的994班周。

油价情况，从下图可以看到航油价格与布伦特原油价格走势几乎是一致的。

2020年中旬左右，油价到达了一个相对低位，不过很快就开始反弹了，然后油价一直处于上行到2022年中旬，后面油价又开始回落，自2023年以来，航油价格处于下行趋势。

三、风险提示