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第2章 封致股东信（第1页）

每年春天，世界各地的投资者都会涌向美国奥马哈，参加伯克希尔哈撒韦一年一度的股东大会，聆听巴菲特和芒格那些历久弥新的投资观点和忠告。

到今年，股东大会已经开到了第58届。

在每年的股东大会之前，被誉为“股神”

的巴菲特老爷子，都会给伯克希尔哈撒韦的股东，以及翘首以盼的全世界投资者们献上一封言辞恳切的“致股东信”

。

巴菲特今年92岁了，而这个习惯，他已经保持了整整45年。

就像他自己所说的那样：“我已经投资80年了，比美国历史的三分之一还要长。”

在过去半个世纪中，巴菲特带领着伯克希尔哈撒韦，实现了3.79万倍的资产规模增长，年复合收益率高达19.8%，堪称行走的投资传奇。

回顾历年的股东大会和致股东信，我们会发现，虽然巴菲特每年讨论的侧重点会随着不同年份的市场表现和社会热点而有所变化，但其中所传递出的带有他鲜明个人烙印的价值投资理念，却历经半个世纪的时光始终一脉相承。

因此，接下来我们就一起回顾一下他2023年最新的致股东信和股东大会发言，看看在当下这个全世界都充满了对市场波动和经济前景担忧的时期，巴菲特和芒格这两位代表着人类理性和智慧的投资大师，又给我们带来了哪些值得深思的投资观点和人生忠告呢？

一、成为活着的传奇

2022年的股票市场，无论在中国还是美国，对很多投资者来说都是一场噩梦。

可是在回顾伯克希尔哈撒韦的业绩时，巴菲特却称赞2022年是“美好的一年”

。

2022年全年，伯克希尔哈撒韦公司的营收约为3021亿美元，尽管净利润亏损了228亿美元，但第四季度盈利181亿美元，远超市场此前预期的79亿美元；如果刨去持有股票的资本收益或损失，伯克希尔的营业利润更是创下了308亿美元的历史纪录。

也正因为如此，在2022年美股三大指数大跌，特别是纳斯达克指数暴跌33%的背景下，伯克希尔的股价逆势上涨了4%，显着跑赢市场。

在1965年至今的58年中，伯克希尔哈撒韦的总增长规模达到了惊人的3.79万倍，年复合收益率高达19.8%，远远跑赢同期的标普500指数。

截至目前，公司市值7565亿美元，股价高达52.27万美元股，是美国历史上股价最高的公司，也是市值前五名的公司中唯一一家以投资为主营的金融企业。

以如此大的市值体量，在半个世纪里做到数万倍的投资回报，伯克希尔哈撒韦确实堪称人类历史上的一个投资传奇。

那么，巴菲特究竟是如何带领伯克希尔哈撒韦取得这样的投资成就的呢？

二、投资在精不在多

巴菲特在公开信中坦言：其实自己过去58年中大部分的资产配置决策都不算太好，伯克希尔之所以能获得令人满意的结果，实际上只是其中十几个真正好的决策带来的结果，大约每五年才有一个。