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在本文的上篇(不明觉厉的成长股,你了解多少(上))中,我们探讨了成长股的定义、行业特征、常见筛选指标、投资关注点、估值方法等。
在今天的下篇中,我们将继续探讨:
什么样的成长股公司更可能拥有相对持续的增长逻辑?
如何通过指数基金一键打包优质成长股?
以及A股成长和价值风格的轮动规律等内容。
一、成长股的长期增长逻辑
我们在前文中提到过,成长股追求的是业绩为王,所以要保持股价上涨的动力,最根本的就是要维持公司业绩的长期可持续增长。
但是,投资者在判断公司价值时,往往过度专注于对历史业绩进行财务分析,把近几年业绩高增长的公司认为是优质的成长股公司。
这种思路其实很可能造成误判,因为过去不代表未来,如果公司的发展存在向上的瓶颈,那么其实现在增长得越快,就有可能越早达到瓶颈期。
另外,人人都能看到的历史高增速,很有可能也会带来过高的估值,侵蚀了未来的上涨空间;而真正大级别的投资机会,反而常常是不完全具有确定性的长期逻辑,是一种“模糊的正确”
。
所以,我们不仅要关注肉眼可见的历史增速,更要注重通过有深度的研究分析,判断相关公司的长期增长逻辑如何、未来成长潜力有多大。
具体来说,我们可以从以下几个方面对成长型公司的长期增长逻辑进行分析:
(一)行业空间
增速是中期的,而行业空间是长期的,在市场规模持续增长的行业中,更容易出现有长期增长潜力的公司。
行业的市场规模增速,对于身处其中的公司来说是一个非常重要的增长逻辑。
这是因为,当所处行业的市场规模处在高速增长阶段时,一家公司只要能够守住自己在这个行业里既有的市场份额,就能获得至少等同于行业增速的业绩增长。
这样的行业,就是一条“长坡厚雪”
的赛道,小雪球只要稳稳地向前,就能自然地越滚越大。
行业规模的增长一般可以分为两种:
1、人群渗透率的提升
所谓“人群渗透率”
,指的是潜在的市场需求有多大比例被开发了出来。
所以,人群渗透率的提升,就意味着这个行业的消费人群占总人口的比例提升。
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