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困境反转下的地产股（第5页）

影响房地产的因素太多了，若后续楼市修复程度及节奏低于预期，消费释放持续性不足，行业恢复不及预期，政策放松不及预期，公司销售恢复不及预期等等都会给公司的经营及股价造成冲击。

五、估值思路

地产股适合用PB估值，一般认为PB当前分位点小于20%为低估。

截止11月30日收盘，中国海外发展PB为0.402，PB当前分位点为0.20%；新城控股PB为0.472，PB当前分位点为1.60%；

万科PB为0.551，PB当前分位点为0.17%；保利发展PB为0.629，PB当前分位点为0%。

综合来看，目前这四只地产股都处于历史相对低估区域。

六、总结

通过复盘，我们确定了当初地产股投资的逻辑还在的。

从行业现状来看，政策持续发力，但是从市场数据来看，恢复得不是很好，各线城市走势基本一致，不过截止到目前，新房成交环比有所增长。

目前全国土地成交面积同比下降，成交溢价率环比也在下降；截止到今年10月，全国房屋新开工同比降幅扩大，竣工面积同比升幅收敛。

从单独的公司来看，中国海外发展（港股，目前只公布了半年报）与万科A的业绩还在下滑；

新城控股净利润虽然还在下滑，但营收实现正增长了；

保利发展目前营收与净利润都是正增长。

从估值的角度来看，当下的它们都非常的低估。

当然，地产股的风险还是不小的，我们在投资的时候一定要结合自己的认知、投资目标及风险承受能力综合考虑是否要参与，而且就算参与，也一定一定要分档建仓并控制好仓位。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。

本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！

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